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转债逢低配置——可转债周报专题：转债分类指数的构建与分析为何要构建转债分类指数？转债市场规模的大幅扩容，其内部个券的结构也有所分化，例如目前银行转债的规模明显较大，在中证转债指数中占据了较高的权重，使得指数的走势难以全面衡量市场变化。此外，转债作为股债结合的品种，其价格、平价、溢价率等均包含了很多信息，因此相关的分类指数也有一定的研究价值。

图24：国内汽车产量（单位：辆）数据来源：中汽协、Wind资讯、银河期货图25：家电产量累计同比（单位：%）数据来源：中汽协、Wind资讯、银河期货平衡预估及展望根据上文的供需情况，我们预计2019年全年精炼锌产量为585万吨，供应同比增长9.76%。净进口方面，今年受海外供应不足预期影响，在进口窗口长期关闭的情况下，锌锭进口量有所下滑，我们预计今年净进口量约为64万吨。同时根据今年消费端的表现情况，我们认为2019年锌消费较2018年微观有亮点，但整体维持回落走势，预计全年需求量为645万吨，需求下降0.92%，总体得出2019年全年国内锌供应过剩4万吨。

特朗普此前也曾多次被写书“揭秘”。特朗普前助手、前白宫官员奥马罗萨·马尼戈·纽曼就曾在新书《精神错乱：一名内部人士对特朗普白宫的描述》中称“特朗普精神有问题，是个种族主义者”。美国作家迈克尔·沃尔夫饱受争议的作品《火与怒：特朗普白宫内幕》已经在32个国家出版。（海外网 杨佳）

立邦不仅正品质量不达标，而且渠道管理乏力，屡遭造假。早在2012年2月23日，立邦就被查出在北京四惠建材市场等地的正品专卖店售卖小作坊调制的高仿漆，包装与真品无异，销售人员甚至可以提供相关检测报告，出示正规收据。随后，立邦对售卖渠道进行大面积打假整顿，可之后立邦遭造假的消息却从未停止。

再说洋涂料巨头多乐士。2017年12月21日，湖南省工商行政管理局发布的流通领域油漆涂料商品质量抽检报告显示，标称商标“多乐士”的3组产品均被检出不合格，包括标称阿克苏诺贝尔太古漆油（广州）有限公司生产的“多乐士”优逸工程内墙漆（白色）和竹炭超哑光净味5合1墙面漆，以及标称阿克苏诺贝尔太古漆油（上海）有限公司生产的优易佳白漆。这3组产品皆因耐洗刷性不符合规定要求被判定为不合格。一次被检出3组不合格，多乐士在质量不合格方面更是超越立邦。

投资策略：城投风险趋降1）信用债收益率继续上行。AAA级企业债收益率平均上行4BP、AA级企业债收益率平均上行4BP，城投债收益率平均上行1BP。2）城投公司债发行门槛放宽。据彭博，交易所放宽了融资平台发行公司债的相关门槛，对于用于借新还旧的发债申请，可以不受政府收入占比50%的上限限制，并滚动发行。这与去年四季度以来化解存量隐性债务风险的大方向一致，有利于降低城投公司债信用风险，后续不排除发改委和交易商协会亦通过放宽发行门槛化解存量城投债券风险。3）城投风险趋降。我们从18年下半年起提出融资平台信用风险趋降，城投债投资价值凸显，目前看这一趋势仍会持续。稳增长压力下地方隐性债务监管重心将由严控增量阶段性转变为化解存量，而化解存量的主要方式之一就是借新还旧，城投再融资环境好转，但新增隐性债务仍受控，存量隐性债务化解采取新老划断原则，优先考虑配置对应项目在17年7月之前的具有隐性债务属性的城投债。